[贝壳研究院]房企融资月报丨4月利好政策密集输出

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来源:中房网

 核心结论

  ■ 2022年1-4月房企境内外发债2350亿元,同比下降41%。2020年后境内债主导地位短期内难以改变。

  ■ 4月国内政策不断输出利好,重新点燃房地产回暖希望,市场信心有望在此一轮积极政策中加速修复。

  ■ 4月房企到期债务压力重回400亿缺口,关键时期考验房企“输血”与“造血”的各项能力。

  年内融资观察

  1、2022年1-4月房企债券发债规模2350亿,同比下降41%

  根据贝壳研究院统计,2022年1-4月房企境内、境外债券融资累计约2350亿元,同比下降41%,降幅较今年一季度收窄2个百分点。2018年高位以来,前4月累计融资规模逐年下滑的趋势显著,且2022年下滑幅度出现明显加速。

  今年以来,新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致的风险挑战增多,我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升,房地产行业深受影响。随着国内各级政府机关积极政策的释放,国内经济与房地产市场修复有望提速,而传导至投资者信心回升的周期也将会缩短。

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 2、2020年后境内债券规模主导地位将长期保持

  2022年1-4月境外债券规模约442亿元(人民币),同比减少65%,其规模占比进一步下滑至19%,较2021年同期下降13个百分点。境内融资规模约1908亿元,同比减少30%,其规模占比提升至81%。

  从境内外融资结构上看,2020年是一个明显的分水岭,预计未来长期我国房企的融资渠道都将会以境内为主导。


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  当期融资观察

  1、2022年4月房企债券发行规模回落,后期政策导向将影响房企融资渠道选择

  2022年4月,房地产板块境内、境外债券融资共发行63笔,较上月减少23笔,发行规模折合人民币约617亿元,环比减少30%,同比减少34%。其中,4月境内债券融资530亿元,环比减少25.4%,同比减少32.7%。境外方面,境外融资折合人民币约87亿元,环比减少47.9%,同比减少41.2%,境外融资规模单月占比低于15%。

  4月,政府不断出手稳定市场。重点关注月中金融监管部门向主要几家AMC和18家银行提供了12家房企的清单,将有助于防范化解房企债务风险,借此时机房企融资方向有可能向银行贷款、借款方向偏移。另外,并购相关融资举措仍是下一步关注重点。


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  2、4月境内、外债券利率均呈现下降趋势

  4月境内债券融资平均票面利率为3.46%,较上月下降43个基点。由央、国企领衔的境内融资,票面利率稳步下降。

  境外债券融资平均票面利率6.87%,较上月下降118个基点。主要是4月内,远洋集团与九龙仓置业分别发行了票面利率低于4%的多笔境外债券,由于发行量较少,典型的个体的影响力扩大,将整体利率水平下拉。


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  3、4月境内、外债券发行期限分别增加0.4年

  4月境内债券融资发行平均期限为4.3年,较上月增加约0.4年,受发行人主体性质的影响,发行信用提升,3年及以上的境内债占比提升至64%。境外方面,券融资发行平均期限为2.2年,较上月同样增加约0.4年。


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  4、4月房企偿债缺口回升至400亿规模,关键期考验房企“自我造血”能力

  2022年4月境内外债券融资到期债务规模约1013亿元,较上月减少5.8%,同比减少26.3%,到期债务净额396亿,偿债缺口回升到400亿规模,房企债务承压。

  根据贝壳研究院统计,4月29日至5月5日七天内,全国主要城市公开发布鼓励和放松类调控政策22次,与三月全月水平持平,城市调控积极调整,房地产市场销售回暖的希望被点燃,2022年是房企关键的一年,房企“自我造血”的能力也将在一系列积极环境中加速修复。


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